The real estate market
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Real Estate Watch
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In 2006 affordability indicators will undergo the greatest deterioration this decade
The pace of the increase in housing prices and the rises in interest rates which are taking place in the money markets, are leading to a deterioration in the housing affordability ratios, the worst in the last eleven years. In this respect, the 2006 figures show that a household with average income would need the equivalent of 5.6 years' gross income to buy an average home, as compared to the 5.2 years necessary in 2005.
When these financial conditions are weighted to calculate the effort required to buy a home, the deterioration is greater when the increase in mortgage rates so far this year is taken into account. Thus, in 2006 paying the mortgage instalments necessary to acquire an average home on the market will imply nearly 23% of weighted income, when the payments are adjusted for tax, while in 2005 the average was below 20%. The forecasts for 2007 shows that this indicator will deteriorate by just over 2 percentage points.
Equally, the purchasing power of the average Spanish household will feel the effects of the tougher financial conditions, which will lead to an average 3% reduction in households' purchasing power, to some 210,000 thousand euros, thus drawing near to the average housing price observed in the market. This stagnation in households' purchasing power will further curb residential demand, which is very much based on expectations.
The market will continue to slow in 2006... but more gently than expected
In the last two quarters, the gradual deceleration in housing prices has come to a halt. This renewed dynamism in prices is the response to a reactivation in demand which has been reflected in the increase in transactions and has brought the slowdown in housing prices to a
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However, the market' determining factors continue to point to a soft slowdown in the market. The sharp deterioration in affordability indicators as a result of the increase in interest rates, in a context of economic deceleration and the exhaustion of extraordinary demand shocks (emancipation of the baby-boom generation, immigration, employment and financial conditions) should work in favour of a return to the path of gradual deceleration which had been observed since the end of 2003. Thus, the development of housing can be expected to adapt to the new conditions of demand in order to allow a soft landing for housing prices.
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Table 3.1. Affordability indicators
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* The estimate is for a home that could be afforded if one third of wage income goes to paying the instalment of a loan for 80% of the value of the home in market conditions at each moment in time.
Source: BBVA
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